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（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，满地黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。在伦敦经济学院，玩具乌龟我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、玩具乌龟默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，全红它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

而我们提出的新规则是基于股权，婵刚中央银行扮演最后救助人角色，婵刚在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。由此可见，回国我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，满地每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，满地而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

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现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，婵刚并没有考虑国家负债的投资收益问题。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，回国都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

在面临金融危机时，满地只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，玩具乌龟但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，玩具乌龟那将错失经济繁荣，非常可惜。